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ITストラテジスト試験 2016年 午前2 問06
LBOの説明はどれか。
ア：株式市場で一般株主に対して、一定期間に一定の価格で株式を買い付けることを公告し、相手先企業の株式を取得する。
イ：現経営陣や事業部門の資任者が株主から自社の株式を譲り受けることによって、当該事業の経営権を取得する。
ウ：投資会社が、業績不振などの問題を抱えた企業の株式の過半数を取得した上でマネジメントチームを派遣し、経営に参画する。
エ：買収先企業の資産などを担保に、金融機関から資金を調達するなどして、限られた資金で企業を買収する。（正解）
解説
LBOの説明はどれか【午前2 解説】
要点まとめ
- 結論：LBOは買収先企業の資産を担保に資金調達し、少ない自己資金で企業を買収する手法です。
- 根拠：LBO（レバレッジド・バイアウト）は「レバレッジ（借入）」を活用して買収資金を調達し、買収先の資産を担保にする特徴があります。
- 差がつくポイント：LBOは経営陣買収やTOBとは異なり、買収資金の調達方法と担保の使い方に注目することが重要です。
正解の理由
選択肢エは「買収先企業の資産を担保に金融機関から資金を調達し、限られた資金で企業を買収する」とあり、LBOの本質を正確に表しています。LBOは自己資金を抑えつつ、借入金（レバレッジ）を活用して企業買収を行う手法であり、買収先の資産を担保にする点が特徴です。
よくある誤解
LBOは単なる経営陣による買収やTOB（株式公開買付け）と混同されやすいですが、資金調達の仕組みと担保の利用が異なります。
解法ステップ
- LBOの意味を確認する（Leveraged Buyout＝借入を活用した買収）。
- 選択肢の内容が資金調達方法に言及しているかをチェック。
- 買収先企業の資産を担保にしているかを確認。
- 経営陣買収やTOBとの違いを整理。
- 最もLBOの特徴を表す選択肢を選ぶ。
選択肢別の誤答解説
- ア：TOB（株式公開買付け）の説明であり、LBOとは異なります。
- イ：MBO（マネジメント・バイアウト）に近い説明で、経営陣が株式を取得する手法です。
- ウ：投資会社が経営に参画するケースで、バイアウトの一種ですがLBOの説明としては不十分です。
- エ：LBOの特徴である資産担保による借入資金調達を正しく説明しています。
補足コラム
LBOは1980年代のアメリカで広まった買収手法で、買収先企業のキャッシュフローや資産を活用して借入金を返済しながら経営権を取得します。成功すれば高いリターンが期待できますが、借入負担が大きいためリスクも伴います。
FAQ
Q: LBOとMBOの違いは何ですか？
A: LBOは借入を活用した買収全般を指し、MBOは経営陣が自社株を買い取る特定の形態です。
A: LBOは借入を活用した買収全般を指し、MBOは経営陣が自社株を買い取る特定の形態です。
Q: LBOで借入金の返済はどう行われますか？
A: 買収先企業のキャッシュフローや資産売却で返済されることが一般的です。
A: 買収先企業のキャッシュフローや資産売却で返済されることが一般的です。
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