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ITストラテジスト試験 2017年 午前2 問08
投資効果を正味現在価値法で評価するとき、最も投資効果が大きい（又は損失が小さい）シナリオはどれか。ここで、期間は3年間、割引率は5%とし、各シナリオのキャッシュフローは表のとおりとする。
ア：A
イ：B（正解）
ウ：C
エ：投資をしない
解説
投資効果を正味現在価値法で評価する問題【午前2 解説】
要点まとめ
- 結論：最も投資効果が大きいのはシナリオBである。
- 根拠：正味現在価値（NPV）は将来のキャッシュフローを割引率5%で現在価値に換算し、投資額を差し引いて算出するため、早期の回収がNPVを高める。
- 差がつくポイント：同じ総回収額でも回収時期が早いほどNPVは大きくなり、投資判断に影響する点を理解することが重要。
正解の理由
シナリオBは1年目に120万円と最も早く大きな回収があり、2年目80万円、3年目40万円と続きます。割引率5%で計算すると、早期の回収分がより高い現在価値を持つため、合計の正味現在価値が最も高くなります。投資額は220万円で共通ですが、回収のタイミングがNPVに大きく影響するため、シナリオBが最も投資効果が大きいと判断されます。
よくある誤解
回収総額が同じなら回収時期は関係ないと考えがちですが、割引率を考慮すると早期回収の方が価値が高くなります。これを理解しないと誤った選択をしてしまいます。
解法ステップ
- 各シナリオのキャッシュフローを割引率5%で現在価値に割り引く。
- 割引現在価値を1年目、2年目、3年目それぞれ計算する。
- 割引現在価値の合計から投資額220万円を差し引き、NPVを求める。
- NPVが最も大きいシナリオを選択する。
- 投資をしない場合のNPVは0と比較し、投資の有無を判断する。
選択肢別の誤答解説
- ア: シナリオAは回収額が後半に偏っており、割引現在価値が低くなるためNPVはシナリオBより小さい。
- イ: シナリオBは早期に大きな回収があり、割引現在価値が最大となるため正解。
- ウ: シナリオCは回収額が均等だが、早期回収が少ないためNPVはシナリオBに劣る。
- エ: 投資をしない場合はNPVが0であり、投資効果があるシナリオBのNPVより低いため不適切。
補足コラム
正味現在価値法（NPV法）は投資評価の基本手法で、将来のキャッシュフローを現在価値に換算し投資額と比較します。割引率は資本コストやリスクを反映し、早期回収の価値を高めるため、投資判断において非常に重要な指標です。
FAQ
Q: 割引率が高いほどNPVにどのような影響がありますか？
A: 割引率が高いほど将来のキャッシュフローの現在価値が小さくなり、早期回収の重要性が増します。
A: 割引率が高いほど将来のキャッシュフローの現在価値が小さくなり、早期回収の重要性が増します。
Q: 投資額が異なる場合のNPV計算はどう変わりますか？
A: 投資額が大きいほどNPVは減少するため、投資額と回収のバランスを慎重に評価する必要があります。
A: 投資額が大きいほどNPVは減少するため、投資額と回収のバランスを慎重に評価する必要があります。
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