ITパスポート 2013年 秋期 問03

ROE (Return On Equity) を説明したものはどれか【ITパスポート 解説】

正解の理由

解法ステップ

1. 用語の確認：ROEが何を基準にする指標かを確認する（英語名と日本語の意味を結び付ける）。
   • ROE = Return On Equity = 自己資本（Equity）に対する収益（Return）。
2. 各選択肢を「誰の立場か」「分子・分母が何か」で照らし合わせる。
   • 株主（自己資本）基準か、資産全体基準か、株価基準か等を見分ける。
3. 最も該当する選択肢を採る。今回は「自己資本に対する利益」を説明する エ が一致。

選択肢別の誤答解説

• ア: 「株主だけでなく、債権者も含めた資金提供者の立場から、企業が所有している資産全体の収益性を表す指標」
  → これは資産全体や全ての資金提供者（株主＋債権者＝借入先）を基準にする指標の説明で、ROA（Return On Assets：総資産利益率）や総合的な資本効率に近い考え方です。したがって ROE とは異なります。
• イ: 「株主の立場から、企業が、どれだけ資本コストを上回る利益を生み出したかを表す指標」
  → これは「利益が資本コスト（株主が要求する最低限のリターン）をどれだけ上回るか」を表す考え方です。EVA（Economic Value Added：経済付加価値）や超過利潤の考え方に近く、ROEそのものの定義ではありません。
• ウ: 「現在の株価が、前期実績又は今期予想の1株当たり利益の何倍かを表す指標」
  → これはPER（Price Earnings Ratio：株価収益率）です。株価と1株当たり利益の比率であり、ROEとは全く別の指標です。
• エ: 「自己資本に対して、どれだけの利益を生み出したかを表す指標」
  → これが ROE の定義にぴったり当てはまります。自己資本（株主資本）に対する利益の割合を示します。

よくある誤解

• 「ROEが高ければいつも良い」
  → 一時的な特別利益や自己資本を減らして借入を増やすことで ROE を一時的に高めることができます。持続的に高いROEか、どのように改善しているのかを確認する必要があります。
• 「ROAとROEを混同する」
  → ROA（総資産利益率）は資産全体に対する利益率、ROEは自己資本に対する利益率です。借入（負債）の影響で両者は大きく異なることがあります。

補足コラム

• レバレッジ（財務レバレッジ）の影響：
  自己資本が小さく、借入が多い会社は同じ利益でも ROE が高く出やすくなります（資本効率は高く見える）が、借入増は利払い負担と倒産リスクも高めます。ROEを見る際は負債比率や安定性も合わせて見ることが重要です。
• 実務上の注意点：
  会計上は「当期純利益」や「自己資本」の定義に細かな違いがあり、比較する際は「平均自己資本（期首＋期末の平均）」を使うことが多いです。また、親会社株主に帰属する当期純利益を用いる場合もあります。

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