ITパスポート 2012年 秋期 問18

事業の再編に用いられるMBOの説明【ITパスポート 解説】

正解の理由

解法ステップ

1. まず「MBO」の略（Management Buy-Out）と意味（経営陣による自社買収）を確認します。
2. 各選択肢がその定義に当てはまるかを照らし合わせます。
3. 「経営者が自社株を買う」という文言がある選択肢を正解と判断します（イ）。
4. 残りの選択肢が別の用語（提携、買収、事業統合など）を表していないか確認して除外します。

選択肢別の誤答解説

• ア: 技術力や販売力など、自社で不足している経営資源を他社との提携によって補完する。
  → これは「アライアンス」や「業務提携（提携）」の説明です。MBOではありません。
• イ: 経営者が、自社の株式の大半を買い取ることで経営権を取得する。
  → これが正解です。経営陣自身が株式を取得して経営を支配する点がMBOの特徴です。
• ウ: 自社の一部の事業を分離し、他社の類似事業と合体させて新しい事業会社を設立する。
  → これは「事業の分社化」や「合併・共同出資による新会社設立」に近い説明です。MBOとは異なります。
• エ: 自社の迅速な事業拡大のために、株式取得などの方法によって、他社を買収する。
  → これは一般的な「買収」（M&Aの一形態）です。経営陣が自社を買うMBOとは方向が逆です。

よくある誤解

1. MBOとM&Aを混同する
   • M&A（合併・買収）は広い意味で他社を買ったり合併したりすることです。MBOはその中でも「自社を経営陣が買う」特殊なケースです。対象が自社か他社かを見分けてください。
2. MBO＝必ず借金（レバレッジ）で行うと思い込む
   • LBO（Leveraged Buy-Out：借入や社債などで資金を調達して買収する手法）はMBOの手段になり得ますが、MBO自体は買収主体（経営陣）を指す概念で、必ず借入を伴うわけではありません。自己資金や外部投資家の資金を使うケースもあります。
3. MBOは敵対的であると思う
   • MBOの多くは友好的（既存経営陣と協議して行う）ですが、状況によっては敵対的に進むこともあるため、単純に「敵対的」と決めつけないことが重要です。

補足コラム

• MBOが行われる理由の例
  • 上場企業が市場の短期的な評価から自由になり、中長期の経営戦略を実行しやすくするため。
  • 現経営陣が会社の将来性を信じ、自分たちで舵を取りたい場合。
• 資金調達の方法
  • 経営陣の自己資金、銀行借入、投資ファンド（PEファンド）からの出資などが使われます。借入中心だとLBOと呼ばれることがあります。
• 似た用語
  • MBI（Management Buy-In：外部の経営者が会社を買って経営陣に入る）など、主体が誰かで名前が変わります。

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