ITパスポート 2023年 問28

未公開の株式を新たに公開する用語は何か【ITパスポート 解説】

正解の理由

解法ステップ

1. 問題文で重要な語句を探す：「未公開の株式」「新たに公開」「初めて上場」「資金調達」など。
2. それらの語句が指す行為を一言で表す用語を想起する。未公開→公開、初めて上場→新規公開。
3. 選択肢の意味を確認して、該当するものを選ぶ。初めての上場＝IPO（新規株式公開）であるため選ぶ。
4. 他の選択肢が該当しないことを確認し、消去法で確信する。

選択肢別の誤答解説

• ア：IPO（Initial Public Offering：新規株式公開）
  未公開株をはじめて公開して証券取引所に上場する行為です。資金調達や既存株主の出口（売却）を目的に行われます。この問題の状況にぴったり合致します。
• イ：LBO（Leveraged Buyout：レバレッジド・バイアウト／借入金で買収）
  企業買収の手法の一つで、買収資金を借入（レバレッジ）で賄い、経営権を取得することを指します。株式を公開する行為ではなく、むしろ企業を非公開化（上場を外す）する場合にも使われます。よって誤りです。
• ウ：TOB（Take Over Bid：公開買付け／株式公開買付け）
  特定の価格で株主から株を大量に買い付けて経営権を取得する方法です。既に上場している会社の株式を公開市場とは別に買い付ける手続きであり、「未公開株を新たに公開する」意味はありません。
• エ：VC（Venture Capital：ベンチャーキャピタル／創業期企業に投資する資金）
  企業に投資する資金提供者やその業態を指します。VCは資金提供側（投資家）であり、株式を公開する行為そのものを意味しません。したがって今回の問いとは異なります。

よくある誤解

1. 「公開買付け（TOB）＝株を公開すること」と混同する
   TOBは「株を買う」手続きであり、株を新たに公開（上場）する意味ではありません。公開の対象（売り出し）ではなく買い付けです。
2. 「VCが上場する」という誤解
   VCは投資を行う組織・資金です。VCが企業を上場させるケース（支援してIPOさせる）はありますが、VCそのものが「新規公開」の意味ではありません。
3. 「LBOは公開するときの手法」と思う誤り
   LBOは買収のための資金構成を指す言葉で、上場・公開とは逆方向の手続きに使われることが多いです（例：上場企業を非上場化する際など）。

補足コラム

• IPOの流れ（簡単に）
  1. 企業が上場の意思決定を行う
  2. 証券会社（引受会社）が選ばれる（引受：underwriting）
  3. 財務・事業の監査、目論見書（投資家向け説明資料）作成
  4. 公募価格の決定（ブックビルディングなど）
  5. 上場・売買開始
     IPOは資金調達の手段であると同時に、創業者や初期投資家（エンジェルやVC）にとっての「出口（exit）」にもなります。
• IPOがもたらす主な効果
  • 大きな資金調達が可能になる
  • 企業の知名度・信用が向上する
  • 経営の透明性（開示義務）が増える

FAQ