プロジェクトマネージャ 2011年午前2 問22

問題文

IT投資案件において、投資効果をPBP（Pay Back Period）で評価する。投資額が500のとき、期待できるキャッシュインの四つのシナリオa〜dのうち、最も投資効率が良いものはどれか。

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ア：a

イ：b

ウ：c

エ：d（正解）

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PBP（Pay Back Period）は、投資額をキャッシュインで回収するまでの期間です。投資額が同じ場合、回収期間が短いほど投資効率が良いと判断します。

各シナリオのキャッシュインを年ごとに累積すると、エのシナリオdは、1年目に300、2年目に200を得て、2年目の終了時点で投資額500を回収できます。ほかのシナリオより回収期間が短いため、最も投資効率が良いです。

年の途中で回収する場合は、その年のキャッシュインが均等に得られると仮定して期間を計算できます。例えばaは、3年目終了時に450まで回収し、残り50を4年目の250で回収するため、

3 + \frac{50}{250} = 3.2

年です。

5年間のキャッシュイン合計だけで比べる
PBPで見るのは、最終的な合計額ではなく、投資額を回収するまでの期間です。
年ごとの金額だけを比較する
特定の年に大きなキャッシュインがあっても、それ以前の累積額を含めて回収時期を判断します。
PBPが短ければ、あらゆる意味で優れた投資だと考える
PBPは回収までの速さを評価する指標です。回収後の収益や時間価値などは、別の指標で評価する必要があります。

PBPは、投資額を早く回収できる案件を選ぶのに役立つ一方、回収後に発生するキャッシュインを評価に含めないという特徴があります。また、基本的なPBPでは将来のキャッシュフローを割り引かないため、時間価値を考慮するNPV（正味現在価値）などとは評価の観点が異なります。

Q. キャッシュインの総額が同じなら、PBPも同じですか？
A. いいえ。キャッシュインの発生時期によって回収期間は変わります。早い時期に多く回収できるほど、PBPは短くなります。

Q. この問題では年の途中で回収する計算が必須ですか？
A. 厳密な回収期間を求める場合は、年内のキャッシュインを均等と仮定して計算します。ただし、この問題ではどの方法でもエの回収期間が最短です。

関連キーワード: PBP、回収期間法、キャッシュフロー、投資評価、NPV

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